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The dollar's strength, particularly against major Asian currencies, has triggered a wave of skittishness in financial markets. Can anything be done to stem the greenback's rise, and even if something can be done, should it?
asks whether anything can or should be done about the greenback's strength, especially against Asian currencies.
While the ongoing pro-Palestinian student protests have many superficial similarities to the student uprisings of the late 1960s, only the latter envisioned a new political movement to ameliorate the ills of their time. The current protesters' goals are far more modest, which makes them all the more tragic.
sees the pro-Palestinian student demonstrations as a signal of a much deeper, widespread malaise.
发自柏林——法德两国经济之间的对比从未如此鲜明。法国继续保持着令人惊讶的强劲增长,对国内外投资者的吸引力与日俱增,而德国却在苦苦挣扎(尽管还远远算不上欧洲病夫),原因是一场严重政治危机给后者经济前景蒙上了阴影并严重影响了经济情绪。
但这种解读忽略了一个基本事实:两个国家比以往任何时候都更加相互依存。为了保持经济增长和扩大全球影响力,它们必须共同努力强化欧盟。
法国经济在新冠疫情和2022年能源危机期间表现出了非凡的韧性。在过去两年间该国提升了竞争力,改善了商业环境,吸引的外国直接投资是德国的两倍有多。
相比之下,德国的竞争力下降状况迫使其依靠大量补贴来吸引国际投资者和支持本国产业。法国在2023年预计将增长1%,而德国则会出现萎缩,2024年的增长也将微乎其微。
这些不同的发展轨迹可归因于三个主要因素。首先,法国的总统制允许总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)设定明确的优先事项并迅速实施各类新举措。这使其得以对法国的养老金制度和劳动力市场进行重大改革,精简现有监管条例并制定大胆的产业政策目标——这些目标目前已开始产生包括失业率稳步下降等各类显著回报。
而这个时候德国正在努力应对政治僵局。由总理奥拉夫·肖尔茨(Olaf Scholz)所属的社会民主党与绿党、自由民主党组成的所谓“红绿灯联盟”正在走向失败。深刻的意识形态分歧导致了可能使国家陷入瘫痪的政治僵局,而政府眼下在2024年预算案上的苦苦挣扎则恰好反映了这一点。
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德国复杂的联邦制度以其强有力的制衡机制而著称,其设计目的是巩固民主原则和防止专制主义复辟,并因此将稳定置于速度和灵活性之上。但对于一个急需实施重大监管、财政、工业和贸易改革的国家来说这种偏好却会对经济造成负面影响。
法国和德国的另一个关键区别在于它们对经济开放的不同态度。德国战后的经济模式在很大程度上依赖于出口,目前出口额占全国经济总量接近一半。这种模式是由各个政治势力、外交政策偏好以及(欧元面世之前)以保持德国马克币值坚挺为中心的货币政策所决定的。
此外德国的经济和财政政策历来偏爱从汽车到化工和机械工程的工业部门。这种执念促使德国政治家们专注于提高工业部门在经济产出中的比重,而目前这一比重几乎是法国的两倍。
尽管存在这些差异,但法国和德国经济的共同点远比人们普遍承认的要多。虽然法国过去四年的表现优于德国,但仍无法与德国在2010年代所经历的亮眼经济繁荣状况比肩。值得留意的是德国是欧洲失业率最低的国家之一,其企业一直占据着强劲的全球市场份额。
此外,为了应对新冠疫情、乌克兰战争和日益紧张的政治局势,德法两国都推行了越来越多的保护主义经济议程。两国都出台了国家产业政策,通过降低电价、直接财政援助和各种税收优惠来补贴国内企业并发起了一场事实上的补贴竞赛以吸引外国投资者和特斯拉、英特尔等跨国企业。这些措施对那些来自经济实力较弱欧洲国家的企业有失公平,削弱了竞争,并有可能破坏欧盟最重要的经济成就——单一市场。
这两个国家也拥有亟需改革的庞大社会福利体制。由于通胀加剧了社会两极分化和政治不和,极右翼运动日益壮大。席卷许多西方民主国家的民粹主义和右翼极端主义浪潮正在向德国袭来。极右翼的德国选择党有望在2024年的三个关键州选举中获胜,导致德国陷入更深重的政治危机。
最后,德法两国都受到美中之间不断升级的地缘政治竞争的威胁。为了保持经济增长,两国必须摒弃以国家为导向的经济和财政政策,共同努力改革和加强欧盟。最新的《稳定与增长公约》改革并不足以促进投资和欧洲经济的转型。
法国和德国经济本身缺乏必要的规模去与全球最大的两个经济体展开有效竞争,尤其是在人工智能和数字服务等关键新兴领域。那么与其相互竞争,不如围绕共同的事业团结起来,毕竟两国当前的繁荣在很大程度上要归功于过去70年来的紧密合作关系,这种关系在推进欧洲经济利益方面发挥了重要作用。
马克龙似乎在德国的强烈反对之下放弃了改革欧洲的雄心,但这是错误的。两国政府都应改弦更张,巩固欧盟单一市场,敲定银行业联盟,推动资本市场联盟,制定联合产业政策,精简监管和官僚机构。同样重要的是,共同的财政能力对于制定体现欧洲价值观和目标的经济和产业政策至关重要。