不可理喻的美国财政保守派

发自剑桥——美国政府债务的长期可持续性再次成为了人们关注的焦点。但原因并不是人为制造的债务上限危机——该危机已经在5月底得到解决，当时距离美国财政部资金耗尽仅剩几天。相反，人们再次仔细审视这个问题的背后动力来自于过去一年中利率的快速上升。

只要名义利率和实际利率保持在近零水平，联邦政府就可以继续借贷。但是美国国债利息支出的激增及其在2023和2024年进一步增加的预期已经成为了一个财政政策强力制约因素。虽然2021~2022年的通货膨胀激增改善了美国的债务相对GDP比率，但国债实际利息支出的上升几成定局，且眼下通胀正在降温。

从广义上讲审慎的财政政策基于两个指导原则。首先它应当是反周期的：政策制定者应该增加支出（或减税）来刺激经济以应对经济衰退，同时在经济繁荣时限制支出（或加税）。第二条原则强调长期可持续性：债务的增长速度应低于经济增长速度，这样债务相对GDP的比率就会下降。